인더뉴스 최연재 기자ㅣ대신증권이 31일 호텔신라에 대해 코로나19가 국내 면세점 영업에 미치는 영향은 이제 극히 제한적이라고 분석했다. 투자의견은 ‘매수’ 유지, 목표주가는 9만원에서 12만원으로 상향 조정했다.
유정현 대신증권 연구원은 “호텔신라는 1분기 영업이익 266억원을 기록했다”며 이는 “시장 컨센서스(13억원)을 크게 상회하는 실적을 기록한 것”이라고 분석했다. 이어 “1분기 실적에서 전사 영업이익률 3.7%, 면세사업(TR)부문 영업이익률 6.6%를 달성했다는 점”을 주목할 만하다고 강조했다.
유 연구원은 “전사 영업이익률 3.7%는 코로나19 이전인 지난 2019년 1분기 영업이익률 6.1% 보다 낮은 수준이나, 당시 TR 부문 영업이익률이 6.7%였었던 점을 고려하면 면세점 업황은 공항점을 제외하고 이미 정상 수준으로 회복됐다고 할 수 있다”고 평가했다.
이어 그는 “코로나19로 방한 외국인은 급감했지만 사드(THAAD) 이슈 이후 이미 구매대행상 중심으로 재편됐다”면서 “국내 면세 산업이 코로나19로 경쟁을 자제하면서 강북에 위치한 주요 시내점 중심으로 손익이 가파르게 개선되고 있는 점은 매우 주목할 만한 사실”이라고 말했다.
앞으로 해외 여행이 본격 재개되고 출입국자수가 크게 증가할 경우 국내 면세점 업계의 경쟁은 지금보다 치열해질 가능성이 있지만, 손익악화 보다 매출이 크게 증가하면서 이익의 규모가 커지는 실적 개선 모멘텀으로 작용할 것이란 전망이다.
최근 지속되고 있는 달러대비 위안화 가치 절상 흐름에 대해 유 연구원은 “중국 소비자심리 지수 상승 흐름은 국내 면세점주 투자심리에 매우 긍정적”이라며 “영업의 정상화, 국내 면세점 산업을 둘러싼 대외 변수 호조 등을 고려할 때 주가는 상승 흐름이 이어질 것”으로 내다봤다.
