인더뉴스 신재철 기자ㅣ한국투자증권은 30일 산정 방법 변경에 따라 GS건설의 목표주가를 21% 내린 4만 5000원으로 제시하고, 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.
김치호 한국투자증권 연구원은 “인프라를 제외한 플랜트, 건축 부문에서 전년 동기 대비 4~5%포인트의 이익률 개선 덕분에 가파른 매출액 감소에도 상대적으로 영업이익의 감소폭은 적었다”며 “2분기 매출액과 영업이익은 2조 6000억원과 2060억원으로 전년 동기 대비 각각 28%, 6% 줄었지만 컨센서스에는 부합했다”고 분석했다.
아울러 “주택시장 규제에도 GS칼텍스 올레핀생산시설(MFC, 1조1000억원) 수주가 확정되며 국내 수주는 무난하겠지만, 해외 수주는 1분기에 이어 2분기에도 부진했다”며 “따라서 4분기 설계·조달·시공(EPC)계약을 기대하는 롯데케미칼 타이탄NCC(40억달러)의 수주가 절실하다”고 진단했다.
또 김 연구원은 “GS건설에 대해 목표주가 산정방법을 변경한다”며 “기존 밸류에이션 방법은 국내·해외수주가 늘어나는 구간에서 밸류에이션 확대를 설명할 수 있다. 그러나 해외수주 모멘텀이 둔화되고 분양시장 규제 가능성이 점증하는 상황에서는 PBR 밸류에이션이 더 높은 설명력을 갖는다”고 설명했다.
이어 “매출 감소가 계속되는 상황에서도 분기 영업이익이 2000억원으로 체력을 구비한 점은 긍정적이지만, 정부의 분양가 규제를 극복할 뚜렷한 모멘텀이 들어오지 않는 점은 아쉽다”며 목표주가를 하향 조정했다.
