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증권가 “포스코퓨처엠 증자, 전략적 선택인건 알겠는데 주주가치는 훼손”

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Wednesday, May 14, 2025, 16:05:46

1,1조 유상증자 결정에 "탈중국 등 미래준비로 이해"
"주주가치 훼손 불가피, 향후 실적으로 증명해야" 지적도

 

인더뉴스 최이레 기자ㅣ이차전지 소재 기업 포스코퓨처엠이 1조1000억원 규모의 유상증자를 결정했습니다. 증권가에서는 이번 대규모 자금조달이 글로벌 공급망 재편 흐름 속에서 경쟁사 대비 우위를 확보할 계기가 될 것으로 분석하고 있습니다.

 

다만, 침체된 업황속에 단행된 대규모 증자인 만큼 주가의 단기 변동성 확대와 주주가치 훼손은 불가피하다는 지적이 나오고 있습니다. 증권사들은 따라서 향후 포스코퓨처엠이 실적을 통해 유상증자의 정당성을 입증할 필요가 있다고 주문하고 있습니다.

 

포스코퓨처엠은 지난 13일 이사회 결의를 통해 1조1000억원 규모 '주주배정 후 실권주일반공모' 방식으로 진행되는 유상증자를 발표했습니다. 총 1148만3000주가 신규 발행될 예정이며, 발행가는 9만5800원으로 이는 13일 종가(12만100원) 대비 약 20% 할인된 수준입니다.

 

주주배정은 포스코퓨처엠 최대주주인 포스코홀딩스에 47.8%(548만6186주, 5255억7661만원), 우리사주는 최대 20%(229만6600주, 2200억1428만원)까지 배정됩니다. 일반 공모는 32.2%, 약 370만주로 3544억8050만원 규모입니다.

 

포스코퓨처엠은 유상증자를 통해 조달받은 자금을 시설투자 및 운영자금으로 활용한다는 방침입니다.

 

세부적인 용처는 미국 제너럴모터스(GM)와 함께 짓고 있는 캐나다 양극재공장 신축에 3534억원(32%), 광양 전구체공장 원재료 매입 등 운영자금으로 2884억원(26%), 국내 구형흑연공장 투자 2773억원(25%), 정비성 및 경상적 목적 자금 1178억원(11%), 국내 광양 5만3000톤 규모 니켈·코발트·알루미늄(NCA) 양극재 시설 투자 632억원(6%)입니다.

 

이를 두고 증권가에서는 중국산 원료에 대한 의존도를 낮추고 양극재·음극재 생산시설을 추가 확보하는 전략적 행보로 평가하고 있다. 이를 통해 향후 경쟁 우위를 가져갈 수 있는 토대를 마련했다는데 의미를 부여하고 있습니다.

 

이진명 신한투자증권 연구원은 "캐즘 구간에도 전기차(EV) 수요 고성장이 예상되는 상황에서 미래를 위한 투자는 불가피했다"며 "밸류체인 내재화를 통한 그룹의 경쟁 우위 강화, 탈중국산 공급망 구축을 위한 투자라는 점에서 긍정적"이라고 평가했습니다.

 

주민우 NH투자증권 연구원은 "이번 유상증자 대금 1조1000억원 대부분은 미국시장에서 중장기 경쟁력 강화(신규증설·업스트림 원료 확보·수직 계열화 강화)를 위해 사용될 예정"이라며 "탈중국 공급망 구축(전구체, 구형흑연 내재화), 미국 관세 대응(캐나다 공장), 시장수요 대응(N65라인 전환)을 통해 중장기 경쟁력은 향상될 것으로 기대한다"고 밝혔습니다.

 

그러나 시장수요 둔화와 낮은 가동률 등 외부 여건을 고려할 때 단기적으로는 주가에 부담이 될 수 있다는 지적이 나오고 있습니다. 일부 증권사는 주주가치 희석 우려를 반영해 목표주가를 하향조정했습니다.

 

하나증권은 포스코퓨처엠 목표주가를 기존 14만7000원에서 12만4000원으로 내렸고 DB증권은 17만원에서 14만원으로, 흥국증권은 18만원에서 16만원으로 낮췄습니다.

 

정진수 흥국증권 연구원은 "이번 증자는 현재 어려움을 호소하는 이차전지 밸류체인 기업의 절박함 무게와 업황 불확실성이 생각보다 더 지속될 수 있음을 반증하는 사례로 인식될 것"이라며 "개연성과 당위성에 대해서는 납득되는 부분이지만 주가 희석에 따른 주주가치 훼손은 불가피하다"고 설명했습니다.

 

따라서 이번 대규모 자금조달에 대한 당위성이 주가에 반영되기 위해서는 시장점유율(MS) 확대, 가동률 상승 등 실적을 통해 증명할 필요가 있다는 주문이 나오고 있습니다.

 

이용욱 한화투자증권 연구원은 "현재는 완성차·배터리·소재 업체들의 투자가 축소와 낮은 가동률로 인해 생산능력(Capa) 확대에도 실적 전망치는 오히려 하향조정되는 중"이라며 "주가의 추세적인 상승은 가동률 회복 이후 Capa 확대 수요가 증가하고 실적 추정치가 상향조정되는 시점에 가능할 것"이라고 판단했습니다.

 

최태용 DS투자증권 연구원은 "이번 유상증자 발표는 희석 효과에 따라 조정 이후 불확실성 해소 요인으로 작용할 가능성이 높다"며 "다만 주가 회복으로 연결되기 위해 필요한 것은 고객사 재고조정 종료와 그에 따른 판매량 회복일 것"이라고 진단했습니다.

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최이레 기자 ire@inthenews.co.kr

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수도권 주담대 최대 6억·다주택자는 금지…28일부터 즉각시행

수도권 주담대 최대 6억·다주택자는 금지…28일부터 즉각시행

2025.06.27 15:18:53

인더뉴스 문승현 기자ㅣ정부가 서울 집값 급등세에 고강도 대출규제 카드를 빼들었습니다. 금융위원회는 27일 권대영 사무처장 주재로 긴급 가계부채 점검회의를 열고 수도권 중심의 가계부채 관리강화방안을 확정·발표했습니다. 집값상승을 이끌고 있는 수도권과 투기 및 투기과열지역, 조정대상지역으로 지정된 강남, 서초, 송파, 용산을 정조준했습니다. 주담대 한도 6억원·실거주 의무 금융당국은 수도권·규제지역내 주택구입목적 주택담보대출(주담대) 최대한도를 6억원으로 제한합니다. 소득·집값 상관없이 주담대 총액을 제한하는 강력한 조처입니다. 금융위는 "고가주택 구입에 과도한 대출 활용을 제한하려는 것"이라고 설명했습니다. 다만 정책대출은 기존처럼 자체한도를 적용하고 중도금대출은 한도제한을 두지 않습니다. 중도금대출이 잔금대출로 전환하면 6억원 한도가 적용됩니다. 실거주 의무도 강화됩니다. 수도권·규제지역에서 주택구입시 주담대를 받은 경우 6개월 이내 전입의무가 부과됩니다. 정책대출(보금자리론)도 마찬가지입니다. 다주택자 주담대 금지 수도권·규제지역내 2주택 이상 보유자가 추가로 주택을 구입할 때엔 주택담보대출비율(LTV) 0%가 적용됩니다. 다주택자의 추가 주택구입목적 주담대를 원천봉쇄하는 것입니다. 1주택자가 기존 주택을 처분하지 않고 추가 주택을 구입하는 경우에도 동일합니다. 다만 1주택자가 기존 주택을 6개월 이내 처분한다면 무주택자와 같은 비규제지역 LTV 70%, 규제지역 LTV 50%를 적용합니다. 처분조건부 1주택자의 조건이 2년내 처분에서 6개월내 처분으로 엄격해졌습니다. 처분약정을 지키지 않으면 대출금은 즉시회수(기한이익상실)되고 향후 3년간 주택 관련 대출을 제한합니다. 주담대 만기 30년 수도권·규제지역내 주담대 만기는 30년 이내로 일괄제한합니다. 은행별로 30~40년 이내에서 자율관리하던 만기제한을 묶었습니다. 총부채원리금상환비율(DSR) 규제우회 방지조처입니다. 보유주택을 담보로 생활비 등 조달목적으로 대출받는 생활안정자금 목적 주담대 한도는 최대 1억원으로 제한됩니다. 주택을 2채 이상 보유한 차주에 대해선 생활안정자금 목적 주담대 취급을 금지합니다. 갭투자 방지 전세대출 조인다 전세대출도 깐깐해집니다. 수도권·규제지역내 전세대출 보증비율을 현행 90%에서 80%로 내립니다. 금융회사의 전세대출 여신심사 강화를 유도하는 것입니다. 주택매수자 또는 수분양자가 전세보증금으로 매매대금이나 분양잔금을 납입할 때 활용되는 전세대출 이른바 소유권이전조건부전세대출은 금지됩니다. 실거주가 아닌 갭투자 목적 주택구입에 금융권 대출자금이 활용되지 않도록 막는 것입니다. 신용대출을 활용한 주택구입을 방지하기 위해 신용대출 한도는 차주별 연소득 이내로 제한합니다. "과도한 빚내 집 사지 말아야" 정책대출 중 비중이 큰 주택기금 디딤돌(구입)·버팀목(전세) 대출은 한도를 대상별로 최대 1억원 축소 조정합니다. 금융당국은 대출수요 쏠림을 최소화하기 위해 이번 규제조처를 오는 28일부터 즉시 적용하기로 했습니다. 전세대출 보증비율 감축은 7월21일 시행입니다. 권대영 금융위 사무처장은 "그간 상환능력을 초과하는 과도한 빚을 레버리지 삼아 주택을 구입하는 행태 등으로 주택시장 과열과 침체가지속적으로 반복돼 왔다"며 "이제는 그 악순환의 고리를 끊어야 할 시점"이라고 진단했습니다. 그러면서 "필요시 규제지역 LTV 추가 강화, 전세대출·정책대출 등 DSR 적용대상 확대, 주담대 위험가중치 조정 등 거시건전성 규제정비 등 준비돼 있는 추가적인 조처를 즉각 시행하겠다"고 강조했습니다.


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