인더뉴스 박호식 기자ㅣ올해 상반기에 삼성바이오로직스 주가가 조정을 받으며 다소 지지부진한 흐름을 보였지만, 증권사들은 하반기에 대한 기대감을 놓지 않고 있습니다. 주가에 부담을 줬던 요인들은 완화되고 긍정적인 키워드들이 부각될 것이란 이유에서 입니다.
삼성바이오로직스 주가는 지난해 12월30일 94만9000원으로 마감한 뒤 올해 2월17일 종가기준 11만8500원까지 상승했다가 조정을 받아 6월30일 99만2000원으로 상반기를 마무리했습니다.
대신증권 이희영 연구위원은 "상반기 주가는 트럼프발 관세, 약가인하 정책 등 대외변수에 대한 우려로 단기적으로 조정을 받았다"며 "그러나 이러한 리스크는 이미 시장에 상당 부분 선반영됐으며 미국내 생산시설 부재에 따른 수주 경쟁력 약화 우려도 하반기 대규모 수주공시를 통해 완화될 것"이라고 전망했습니다.
또 "상반기 누적 수주금액은 약 3조2000억원으로 작년 연간 누적수주 5조9000억원의 53%를 달성했다"며 "상반기부터 ADC(항체약물접합체) 생산시설 및 5공장이 본격가동돼 추가적인 대규모 수주공시 가능성이 높다고 판단한다"고 설명했습니다. 이와 함께 6공장 착공소식도 기대된다고 덧붙였습니다.
이연구위원은 또 "최근 개리 피터스 미국 상원의원이 지난해 무산되었던 생물보안법 재발의를 추진 중임을 언급함에 따라 관련 정책수혜 기대감도 유효하며 하반기 예정된 인적분할 역시 긍정적으로 평가한다"며 업종내 최선호주 의견을 유지했습니다. 대신증권 6개월 목표주가는 130만원입니다.
유안타증권 하현수 연구위원은 하반기 4공장이 완전가동을 시작할 것으로 예상되며 2분기부터 가동을 시작한 5공장도 내년 하반기부터 매출기여를 시작할 것으로 예상했습니다.
또 "삼성바이오로직스가 6월 '바이오USA'에서 오가노이드(3차원 미니 장기)를 활용한 약물 스크리닝 서비스인 '삼성오가노이드' 출시를 밝히면서 기존 CDMO(위탁개발생산)에 CRO(임상시험수탁)를 더한 CRDMO(위탁연구개발생산) 서비스를 제공할 예정"이라며 "이를 통해 고객사 신약 후보 물질의 초기연구 단계부터 협업을 통해 개발, 생산 수주까지 이어질 수 있을 것으로 기대한다"고 평가했습니다.
이와관련 "4월 미국 FDA는 동물실험 축소 방안 중 하나로 오가노이드를 활용한 연구를 언급했으며 이를 통한 동물실험 대체시 인센티브를 제공할 계획"이라고 전했습니다.
하연구위원은 "인간 유래 오가노이드는 동물 모델 대비 높은 환자 유사성을 통해 동물 모델에서 확인하기 어려운 효능, 인간 특이적 독성 등에 대한 평가가 가능할 것으로 판단되며 신약개발에서 적용 및 시장확대 전망"이라며 "삼성 오가노이드는 환자 유래 종양세포를 통해 다양한 암종 오가노이드 모델을 개발, 약물 스크리닝 및 병리적 데이터, 유전자정보 제공 등을 통해 경쟁력을 확보할 계획"이라고 전했습니다. 유안타증권은 투자의견 매수, 목표주가 130만원을 제시하고 있습니다.
KB증권 김혜민 연구위원은 2분기 실적점검 관련 "2분기 5공장이 가동되면서 일시적인 비용증가가 예상되었지만 4공장의 ramp-up이 예상보다 잘되고 있어서 비용 증가분이 일정부분 커버될 수 있다는 점이 고무적"이라며 "또한 연간 기준 매출성장 가이던스인 20~25% 범위에 맞춰 사업계획이 진행되고 있기 때문에 과도한 우려는 불필요하다고 판단된다"고 평가했습니다.
또 "연간 가이던스 변동이 없다는 점을 주요 성장의 제한요소로 볼 수 있으나, 5공장의 가동 개시와 지속해서 발생할 수 있는 수주 모멘텀을 감안한다면 (주가가) 여전히 매력적인 구간"이라고 덧붙였습니다.
또 "최근 미국 FDA가 적대국에서 진행되는 임상에 대한 부정적인 톤을 공유하며 생물보안법이 재조명되고 있다"며 "반사수혜를 기대할 수 있다는 시선이 있지만 아직까지 구체화된 부분은 없어 모니터링은 필요하다"고 전했습니다.
이와 함께 "인적분할 이후 삼성바이오로직스는 기존/잠재 고객사들의 이해상충 등 요소를 제거시키며 CDMO 강자로서의 입지를 더 굳건히 할 수 있다고 판단된다"고 전망했습니다. KB증권은 투자의견 매수, 목표주가 135만원을 유지하고 있습니다.
다올투자증권 이지수 연구위원은 삼성바이오로직스 2분기 연결매출을 전년동기대비 21.9% 증가한 1조4104억원, 영업이익은 2.6% 늘어난 4456억원으로 추정하고 "5공장 가동에 따른 감가상각비 증가, 원/달러 환율 하락에도 불구하고 4공장 램프업 효과와 에피스 관련 실현이익 발생으로 시장 기대치를 상회할 전망"이라고 설명했습니다.
또 ▲하반기 4공장 풀가동▲5공장 수주계약 확대 예상 ▲연내 6공장 착공 기대▲인적분할을 통해 CDMO 사업에 더욱 집중해 더 많은 고객사 확보 가능할 전망▲미국 탈중국화 흐름에 따른 중장기 가능성을 긍정적인 요인으로 꼽았습니다. 다만 미국의 관세 관련 대응전략은 추후 확인 필요하다는 판단입니다. 다올투자증권은 투자의견 매수, 적정주가 130만원을 유지했습니다.
