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[한계기업 진단]한창바이오텍 ①자본금 100만원 신생법인이 870억 투자한다?

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Wednesday, August 17, 2022, 06:08:00

10월부터 대규모 CB 전환 앞두고 이슈몰이..요동치는 주가
대주주 변경+대규모 자금조달 계획 호재로 활용
최근 설립 페이퍼컴퍼니서 1170억 투자 발표..납입 능력 의문

 

인더뉴스 양귀남 기자ㅣ코스닥 상장사 한창바이오텍이 발표한 대규모 투자 계획에 대한 시장의 의구심이 커지고 있다. 투자 주체가 한달 전 설립된 자본금 100만원 규모의 페이퍼컴퍼니인데다, 대량의 전환사채(CB) 전환을 앞두고 있다 보니 인위적 주가 부양 후 엑시트(투자금 회수)를 위한 수순이 아니냐는 의혹이다.

 

자본금 100만원 신생 페이퍼컴퍼니가 870억 투자 예고

 

16일 금융투자업계 및 한국거래소에 따르면 한창바이오텍의 주가는 최근 대주주 변경과 대규모 자금 조달 계획을 발표한 이후 연일 요동치고 있다. 이달 초 2000원대에 머물던 주가가 나흘 만에 5000원을 넘어서더니 이후 극심한 등락을 반복하는 모습이다.

 

지난 4일 한창바이오텍은 전흥씨엔씨라는 법인이 유상증자에 참여하며 최대주주에 등극할 예정이라고 발표했다. 다음달 15일 120억원 규모의 유증에 참여하며 최대주주 지위를 확보할 것이라는 내용이다.

 

 

아울러 회사는 전흥씨엔씨가 자회사인 엑서지21과 함께 다음달 15일 납입 예정인 유상증자를 포함해 총 1170억원을 투자하기로 했다고 밝혔다. 엑서지21이 CB 300억원을 담당하고 전흥씨엔씨가 유상증자 370억원, BW 500억원의 자금을 넣겠다는 것이다.

 

시장에서는 해당 법인들이 자금을 납입할 수 있는 능력이 있는지에 대한 의문을 표하고 있다. 전흥씨엔씨는 지난달 13일 자본금 100만원으로 세워진 법인이고 엑서지21 역시 자본금 1억원으로 지난 6월에 생겨났다. 자본금 100만원, 1억원으로 세워진 신생법인이 1000억원 이상의 자금을 투자해 만성 적자에 빠져있는 한계기업을 인수한다는 것이다. 해당 신생법인들을 소유하고 있는 이는 동일인물로, 이용흥 씨다. 이 씨는 시장에 알려진 정보가 거의 없다. 그가 회장직을 맡고 있는 월드원하이테크는 공기 조화장치 제조 사업을 영위하는 업체로, 지난해 2억 6615만원의 매출과 영업손실 963만원을 기록했다.

 

투자금이 들어오는 시점도 이례적이다. 총 조달 자금 1170억원 중 750억원은 납입 예정일이 1~2년여 뒤로 잡혀있다. 총 조달 자금 중 올해 안에 납입될 것으로 예정돼 있는 금액은 420억원에 불과하다.

 

이렇다 보니 실제 자금 납입은 되지 않고 주가 부양을 위한 부풀리기 공시 아니냐는 지적이 뒤따르고 있다. 한창바이오텍은 영업 부진으로 오랜 기간 적자가 이어지면서 자금난에 허덕이고 있는 전형적인 한계기업이다. 최근 3년 반 사이에 최대주주가 세번째 바뀌게 되는 상황을 맞고 있다.

 

금융투자업계 관계자는 “이같이 적자에 시달리고 있는 코스닥 상장사가 시가총액보다 큰 자금을 조달하겠다고 발표해 이슈몰이를 한 뒤 연거푸 지연되거나 무산되는 경우가 허다하다”고 지적했다. 이어 “더구나 새롭게 변경되는 최대주주 측의 자금 능력 등 실체가 불분명해 실제 자금 조달로 이어질지에 대한 의구심이 들 수 밖에 없는 상황”이라고 강조했다.

 

두달 뒤 CB 폭탄 예고돼..수혜자는 새 주인?

 

이번 발표에 따른 주가 급등으로 최대 수혜를 보는 주체는 두달 뒤부터 전환이 가능해지는 CB의 보유자다. 현재 한창바이오텍은 오는 10월부터 풀리는 총 819만주 규모의 CB를 품고 있다.

 

 

해당 CB들의 전환가는 모두 1600원 전후로 현재 주가 수준이 유지된다면 청구가능 시점부터 즉시 시장에 매물로 쏟아질 가능성이 높은 상황이다. 이번 주가 급등으로 CB 보유자들은 수백억원 규모의 시세 차익을 볼 수 있는 여건이 마련됐기 때문이다.

 

특히 해당 CB 전환으로 인한 수혜가 한창바이오텍으로 가는 구조가 형성되고 있어 새롭게 등극하는 대주주가 이를 통한 차익실현 구조를 설계한 것 아니냐는 의혹도 나오고 있다.

 

세부적으로 들여다보면 17, 18회차 CB는 당초 메리츠증권이 인수했지만 지난 5월 회사가 콜옵션을 행사해 100억원 규모의 물량을 확보한 상태다. 또 80억원 규모의 19회차 CB는 한창의 자회사 지유온이 보유하고 있는데, 최근 지유온의 지배구조가 바뀌고 있다.

 

지난 7월말 한창은 보유하고 있던 지유온 지분 중 500만주를 주당 330원에 한창바이오텍에 매도했다. 여전히 지유온의 최대주주는 한창이지만 한창바이오텍이 보유하고 있는 지유온의 CB를 전부 주식으로 전환한다면 한창바이오텍이 21.83%의 지분을 확보하며 근소한 차이로 지유온의 최대주주로 올라서게 된다. 이 경우 한창바이오텍은 지유온이 보유한 자사 CB에 대한 실질적 지배력을 확보하는 구조가 형성되게 된다. 이렇다보니 일각에서는 일련의 과정들이 해당 CB들의 시세차익을 노리고 설계된 것 아니냐는 의혹이 제기되고 있다.

 

아울러 최근 한창바이오텍 최대주주 변경 과정에서 주가가 폭등하면서 전흥씨엔씨 관련 주체가 한창으로부터 인수한 한창바이오텍 구주의 가치 역시 크게 상승했다. 한창은 한창바이오텍 지분 325만여주를 전흥씨엔씨 관련 주체에게 주당 2100원에 매도했다. 다음달 15일 잔금 지급이 완료되고 현재 주가가 유지된다면 해당 주체는 단숨에 수십억원의 시세 차익을 실현할 수 있는 상황이다.

 

업계 관계자는 “자금 납입 능력이 불투명한 세력이 대규모 시세차익 실현이 가능한 CB를 노리고 한창바이오텍에 들어오는 것 아니냐는 의혹이 있을 수밖에 없는 상황”이라며 “전흥씨엔씨의 최대주주 등극 후 해당 CB들의 향방에 대해 주목할 필요가 있다”고 조언했다.

 

이와 관련 회사 측에 수차례 취재를 시도했지만 연락이 닿지 않았다.

 

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양귀남 기자 Earman@inthenews.co.kr

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“호텔신라 인천공항 DF1 면세점 철수, 잘한 결정”

“호텔신라 인천공항 DF1 면세점 철수, 잘한 결정”

2025.09.19 10:49:52

인더뉴스 박호식 기자ㅣ호텔신라가 인천공항 면세점 DF1권역 사업권을 반납하기로 결정한데 대해 증권사들이 긍정적인 평가를 내놓고 있습니다. 교보증권은 내년 수익성 개선을 이유로 목표주가를 상향조정했습니다. 호텔신라는 지난 18일 이사회를 열고 인천공항 면세점 DF1 권역 사업권을 반납하기로 결정했다고 공시했습니다. DF1 권역은 향수·화장품·주류·담배 등을 판매하는 구역입니다. 2023년 인천공항 면세점 운영사업권 계약 이후 대규모 적자가 지속되자 인천공항공사에 임대료 인하를 요구해 갈등을 겪어왔지만 해결하지 못해 철수를 결정한 것입니다. 영업정지일은 6개월 뒤인 2026년 3월17일, 영업정지 규모는 2024년 매출기준 4293억원으로 호텔신라 전체매출의 10.9%, 영업중단에 따른 위약금은 1900억원 가량으로 전해졌습니다. 패션, 액세서리 등을 판매하는 DF3 권역은 일단 유지하기로 했습니다. 장민지 교보증권 연구원은 19일 호텔신라에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 6만4000원으로 상향조정했습니다. 장 연구원은 "올해 호텔신라 TR(면세점사업)부문 영업적자가 283억원으로 추정했고, 이중 인천공항점 적자는 700억원 수준이었다"며 "DF1 권역 영업중단에 따른 실적개선 효과는 2026년 2분기부터 반영되며, 연간 기준으로는 400억원 이상의 영업손익 개선이 가능할 전망"이라고 설명했습니다. 장 연구원은 또 "이와 더불어 인바운드 성장효과를 반영할 경우 내년 TR부문 실적은 올해 대비 600억원 이상 개선될 것으로 추정된다"고 덧붙였습니다. 장 연구원은 다만 1900억원 가량으로 추정되는 영업중단 해약금은 인식 시점이나 방법이 확정되지 않아 손익 전망에 반영하지 않았다고 설명했습니다. 장 연구원은 "면세 적자 축소는 호텔부문 재평가에도 긍정적으로 작용할 전망"이라며 "그동안 공항면세점 적자에 따른 실적 변동성으로 호텔부문의 안정적 이익 기여도는 기업가치에 충분히 반영되지 못했는데 DF1 영업 중단 이후 면세부문 예측 가능성이 높아지면서 호텔부문은 투자자 관심 확대와 함께 재평가 여지가 커질 것으로 판단한다"고 제시했습니다. 주영훈 NH투자증권 연구원은 "현재 공항점 임대료는 인천공항 전체 출국객수에 여객 1인당 임대료를 곱해서 산정되는 방식인데, 출국객수는 코로나19 이전 수준으로 회복되었지만 면세점에서 물건을 구매하는 사람 자체가 늘어나지 못함에 따라 영업손실 규모가 지속적으로 커지고 있던 상황"이라며 "특히 향수와 화장품을 판매하는 DF1권역이 객단가가 낮아 DF3권역 대비 영업손실 규모가 컸던 것으로 추정된다"고 전했습니다. 주 연구원은 또 "내년 3월 영업 종료가 이루어진 이후부터는 면세점 수익성 회복이 가시적으로 나타날 것으로 기대한다"며 "지켜봐야할 변수는 위약금인데, 위약금 부담은 존재하지만 공항면세점 잔여 계약기간이 7년 이상임을 고려할 때 긍정적 결정으로 판단한다"고 평가했습니다. 김명주 한국투자증권 연구원은 "호텔신라는 홍콩과 싱가포르 공항에서 영업을 진행하고 있기 때문에 인천공항 영업 중단으로 인한 화장품/향수의 바잉파워 하락은 없을 걸로 전망된다"며 "일회성 위약금은 아쉬우나 연간 영업이익 개선 수준을 봤을 때 인천공항 DF1 권역의 영업중단은 실적개선 측면에서 호텔신라한테 긍정적"이라고 평가했습니다. 김 연구원은 "임차료 할인없이 인천공항에서 영업이익 손익분기점 수준을 달성하려면 면세점 이용객 객단가가 30~40% 이상 높아져야 할 것으로 추정되는데, 2~3년안에 그 수준으로 객단가가 높아지는건 쉽지않아보여 호텔신라의 인천공항 영업중단 의사결정이 긍정적인 이유중 하나"라고 덧붙였습니다.




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